這會成為 Lululemon(LULU.US) 增長戰略的一個轉折點嗎?

美股編輯:詹妮弗·賽比爾(TMFanibird)

即使在大流行復蘇的早期階段,許多公司也表現出恢復高增長。LululemonAthletica(納斯達克股票代碼:LULU)公佈瞭第一財季的井噴,銷售額同比增長88%,達到12億美元。

以免您認為這隻是與大流行下降相比的增長,第一季度收入比2019年第一季度增長瞭57%。其中大部分來自商店重新開業,店內銷售額同比增長超過100%,而數字業務仍然強勁增加瞭55%。

現在,lululemon從一個強大的角度運營,又回到瞭大流行前的增長戰略。但該公司的努力可能存在一個問題:商店數量。讓我們看看為什麼我認為這是一個潛在的問題。

增加門店數量,提高盈利能力

不僅僅是銷量回升。營業利潤率同比增長近11個百分點至15.8%,每股收益從2019年第一季度的0.74美元上升至2021年第一季度的1.11美元。

對於2021年第二季度,該公司預計銷售額將增至13億美元或略高,這將反映2年復合年增長率(復合年增長率)為21%至23%。它預計攤薄後的每股收益將在1.05美元至1.10美元之間,高於2019年的0.96美元。但它預計商店收入將在兩年復合年增長率的基礎上持平,所有增長都將來自數字業務。

不過,該公司仍計劃擴大其實體存在。這傢運動休閑公司表示,它計劃在2021年開設45至55傢凈新店,略高於最初的40至50傢指導。這是在2020年較慢的2020年開設30傢新店之後。截至第一季度末,全球門店總數為523傢。

在與運輸和商店重新開業相關的成本上升以及許多新店開業之間,未來幾個季度的利潤率將受到一定壓力。首席財務官梅根·弗蘭克(MeghanFrank)表示:“我們在謹慎管理開支的同時,繼續對我們的長期增長機會進行戰略投資,我們的方法繼續被認可。”

但是,對於這個特定的品牌來說,門店擴張既是福也是禍,還有第二個原因。

需要多少體力?

電子商務仍然是lululemon總業務的重要組成部分,盡管它作為總業務的一部分從2020年第一季度的54%下降到2021年第一季度的44%。電子商務銷售額在第一季度增長瞭55%。Lululemon客戶喜歡在線購物。但實體店在公司關註社區方面也發揮瞭作用,它在一些地點提供課程。這服務於推動忠誠度和銷售的更大目的。

Lululemon正在擴大其實體足跡,而此時人流量仍可能受到限制。它的商店一般來說,作為精品店面,規模相當小,並且在近期,即COVID-19之後的時間段內,該公司將進行資本支出,而這些支出不會帶來相同類型的在大流行之前可能擁有的每傢新商店的退貨。

競爭加劇

需要考慮的另一點是新類別在競爭中的表現。Lululemon的核心產品是女裝運動服,但它在男裝產品方面取得瞭長足進步,增加男裝銷量是其主要目標之一。

它的另一個新嘗試是鞋類,它計劃明年推出。這將需要在開發和產品成本方面進行大量投資,而且與耐克和阿迪達斯(場外交易代碼:ADDYY)等公司競爭。

這讓投資者何去何從?

Lululemon股票為投資者帶來瞭巨大收益,在過去五年中上漲瞭370%。在收入方面,它正在超越行業領導者耐克,但與耐克2020財年370億美元的銷售額相比,它仍然很小。

盡管第一季度報告表現出色,但今年該股仍略有下跌,這可能是由於估值擔憂和混合指導。該股的遠期一年市盈率已經達到40倍,EV/EBITDA為36,這表明該服裝股可能被高估。

經過幾年的高速增長和大流行後的回歸,該公司不得不考慮擴大門店數量的成本,無論是字面上的還是品牌方面的。投資者仍然可以期待Lululemon股票的長期收益,但新投資者在考慮購買該股票時應權衡公司的增長機會與其估值。

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