本文來自 “美股指數”，作者為Jeremy Bowman
在過去20年裡，可以說，亞馬遜(AMZN.US)和谷歌(GOOG.US)母公司Alphabet對科技行業的定義超過瞭其他兩傢公司。
普通美國消費者每天都可能接觸到這些公司的服務和產品，無論是通過谷歌搜索、YouTube上的視頻、在亞馬遜上訂購產品，還是使用由雲計算部門亞馬遜網絡服務(AWS)提供支持的網站。作為股票，這兩傢公司在其歷史上的大部分時間裡都跑贏瞭市場，這並不奇怪。畢竟，亞馬遜和谷歌都是著名的FANG科技股的一部分。下圖顯示瞭這兩隻股票在過去五年的表現。
正如你所看到的，這兩隻股票都擊敗瞭標準普爾500指數，但亞馬遜顯然是這兩隻股票之間的贏傢。隨著亞馬遜和Alphabet繼續在科技行業和美國商業領域占據主導地位，它們都在接近萬億美元的市值。讓我們來看看今天每支股票的價格，以決定哪支股票更值得買進。
01、一個不斷發展的電子商務引擎
亞馬遜以電子商務巨頭而聞名，但該公司已經利用這一優勢擴展到其他業務。亞馬遜最有希望的兩個增長機會是AWS和廣告業務，前者在最近一個季度的營收躍升41%，至77億美元;後者是亞馬遜“其他”業務的主要組成部分，營收增長34%，至27億美元。它的廣告業務也明顯地從谷歌手中奪取瞭市場份額。這兩個領域不僅增長迅速，而且利潤豐厚。亞馬遜去年從AWS獲得瞭28.4%的營業利潤率，谷歌和Facebook(FB.US)的結果表明，數字廣告以利潤率高而聞名。
與此同時，亞馬遜正在通過Alexa為語音激活技術等新業務播下增長的種子。在醫療保健領域，該公司收購瞭在線藥房PillPack，並與伯克希爾-哈撒韋(BRK.A)和摩根大通(JPM.US)成立瞭合資企業Haven，旨在成為自己的醫療保健公司。
亞馬遜沒有忘記電子商務。它的第三方市場正經歷著顯著的增長，產生的利潤率遠遠高於直接銷售。該公司第一季度的盈利報告也鼓舞瞭投資者，當時該公司表示，將投資8億美元，向美國的主要會員提供一天的免費送貨服務，將正常的交貨時間從兩天縮短。Prime是亞馬遜競爭優勢網絡的關鍵，縮短送貨時間的決定應該有助於提高客戶忠誠度，並吸引更多的新會員。
上述所有舉措都表明，該公司成功地從營收增長轉向利潤增長，並在此過程中建立瞭競爭優勢。雖然這隻股票定價很高，但亞馬遜似乎在無縫地執行其戰略。
02、搜索巨頭正在尋找下一個行動
Alphabet股價下跌，此前該公司發佈的最新財報顯示，其付費點擊量增長速度低於預期。付費點擊量在此期間增長瞭39%，這是一個強勁的數字，但低於最近幾個季度50%至60%的增長幅度。與此同時，點擊成本繼續下降，同期下降19%。如果這種模式繼續下去，它可能會威脅到Alphabet歷來強勁的收入增長。今年第一季度，Alphabet收入增長17%，按固定匯率計算增長19%。
Alphabet的點擊量增長可能正在放緩，部分原因是亞馬遜大舉進入搜索廣告領域，不過管理層將該季度增長乏力歸咎於廣告呈現方式的改變。
谷歌的核心搜索業務依然強勁，因為該公司在全球大部分地區占據主導市場份額，但Alphabet仍在尋找其他業務，以尋找下一個重要的增長途徑。在該公司所稱的其他押註中，最有希望的似乎是其自動駕駛汽車部門Waymo。該公司在鳳凰城(Phoenix)和Waymo One有一項拼車服務，並計劃將這項服務擴展到其他城市。據摩根士丹利說，Waymo的價值可能高達1，750億美元。與此同時，谷歌正在擴大其硬件業務，包括Chromebook筆記本電腦、Pixel智能手機、谷歌傢庭智能音箱和Nest智能傢居設備。
盡管有這些增長領域，Alphabet的近期命運很可能將由其廣告業務決定，正如美國零售商latest季度報告所表明的那樣。
03、獲勝者是?
價值型投資者可能更青睞Alphabet，因為該公司股價遠低於亞馬遜(Amazon)，市盈率為29倍，而亞馬遜的市盈率為77倍。但在這兩傢公司之間，亞馬遜似乎擁有更好的戰略，它建立瞭一個競爭優勢網絡，正利用這些優勢向新業務擴張，並利用現有業務。因此，它的利潤出現瞭巨大的增長。
另一方面，Alphabet很難走出搜索領域，它的新業務似乎與其在搜索領域的實力脫節。
由於其利潤增長、整體戰略以及顛覆行業的聲譽，亞馬遜看起來更適合購買。作為科技股，Alphabet並不萎靡不振，但該公司似乎面臨著更多的短期挑戰。
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