亞馬遜(AMZN.US)與谷歌(GOOG.US)全面“開戰” 誰是最後的贏傢?

本文來自 “美股指數”,作者為Jeremy Bowman

在過去20年裡,可以說,亞馬遜(AMZN.US)和谷歌(GOOG.US)母公司Alphabet對科技行業的定義超過瞭其他兩傢公司。

普通美國消費者每天都可能接觸到這些公司的服務和產品,無論是通過谷歌搜索、YouTube上的視頻、在亞馬遜上訂購產品,還是使用由雲計算部門亞馬遜網絡服務(AWS)提供支持的網站。作為股票,這兩傢公司在其歷史上的大部分時間裡都跑贏瞭市場,這並不奇怪。畢竟,亞馬遜和谷歌都是著名的FANG科技股的一部分。下圖顯示瞭這兩隻股票在過去五年的表現。

正如你所看到的,這兩隻股票都擊敗瞭標準普爾500指數,但亞馬遜顯然是這兩隻股票之間的贏傢。隨著亞馬遜和Alphabet繼續在科技行業和美國商業領域占據主導地位,它們都在接近萬億美元的市值。讓我們來看看今天每支股票的價格,以決定哪支股票更值得買進。

01、一個不斷發展的電子商務引擎

亞馬遜以電子商務巨頭而聞名,但該公司已經利用這一優勢擴展到其他業務。亞馬遜最有希望的兩個增長機會是AWS和廣告業務,前者在最近一個季度的營收躍升41%,至77億美元;後者是亞馬遜“其他”業務的主要組成部分,營收增長34%,至27億美元。它的廣告業務也明顯地從谷歌手中奪取瞭市場份額。這兩個領域不僅增長迅速,而且利潤豐厚。亞馬遜去年從AWS獲得瞭28.4%的營業利潤率,谷歌和Facebook(FB.US)的結果表明,數字廣告以利潤率高而聞名。

與此同時,亞馬遜正在通過Alexa為語音激活技術等新業務播下增長的種子。在醫療保健領域,該公司收購瞭在線藥房PillPack,並與伯克希爾-哈撒韋(BRK.A)和摩根大通(JPM.US)成立瞭合資企業Haven,旨在成為自己的醫療保健公司。

亞馬遜沒有忘記電子商務。它的第三方市場正經歷著顯著的增長,產生的利潤率遠遠高於直接銷售。該公司第一季度的盈利報告也鼓舞瞭投資者,當時該公司表示,將投資8億美元,向美國的主要會員提供一天的免費送貨服務,將正常的交貨時間從兩天縮短。Prime是亞馬遜競爭優勢網絡的關鍵,縮短送貨時間的決定應該有助於提高客戶忠誠度,並吸引更多的新會員。

上述所有舉措都表明,該公司成功地從營收增長轉向利潤增長,並在此過程中建立瞭競爭優勢。雖然這隻股票定價很高,但亞馬遜似乎在無縫地執行其戰略。

02、搜索巨頭正在尋找下一個行動

Alphabet股價下跌,此前該公司發佈的最新財報顯示,其付費點擊量增長速度低於預期。付費點擊量在此期間增長瞭39%,這是一個強勁的數字,但低於最近幾個季度50%至60%的增長幅度。與此同時,點擊成本繼續下降,同期下降19%。如果這種模式繼續下去,它可能會威脅到Alphabet歷來強勁的收入增長。今年第一季度,Alphabet收入增長17%,按固定匯率計算增長19%。

Alphabet的點擊量增長可能正在放緩,部分原因是亞馬遜大舉進入搜索廣告領域,不過管理層將該季度增長乏力歸咎於廣告呈現方式的改變。

谷歌的核心搜索業務依然強勁,因為該公司在全球大部分地區占據主導市場份額,但Alphabet仍在尋找其他業務,以尋找下一個重要的增長途徑。在該公司所稱的其他押註中,最有希望的似乎是其自動駕駛汽車部門Waymo。該公司在鳳凰城(Phoenix)和Waymo One有一項拼車服務,並計劃將這項服務擴展到其他城市。據摩根士丹利說,Waymo的價值可能高達1,750億美元。與此同時,谷歌正在擴大其硬件業務,包括Chromebook筆記本電腦、Pixel智能手機、谷歌傢庭智能音箱和Nest智能傢居設備。

盡管有這些增長領域,Alphabet的近期命運很可能將由其廣告業務決定,正如美國零售商latest季度報告所表明的那樣。

03、獲勝者是?

價值型投資者可能更青睞Alphabet,因為該公司股價遠低於亞馬遜(Amazon),市盈率為29倍,而亞馬遜的市盈率為77倍。但在這兩傢公司之間,亞馬遜似乎擁有更好的戰略,它建立瞭一個競爭優勢網絡,正利用這些優勢向新業務擴張,並利用現有業務。因此,它的利潤出現瞭巨大的增長。

另一方面,Alphabet很難走出搜索領域,它的新業務似乎與其在搜索領域的實力脫節。

由於其利潤增長、整體戰略以及顛覆行業的聲譽,亞馬遜看起來更適合購買。作為科技股,Alphabet並不萎靡不振,但該公司似乎面臨著更多的短期挑戰。

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