世界第三大汽車制造商呼之欲出!雷諾最快下周同意與克萊斯勒(FCAU.US)合並

本文來自 “華爾街見聞”,作者黃黛玉、杜玉。

在全球汽車業“寒冬”與百年一遇的行業大變革之下,各大車企巨頭紛紛抱團取暖。

周一5月27日,菲亞特-克萊斯勒(FCAU.US)提議與法國車企雷諾合並,持股比例為50對50,不會因合並而關廠,新公司將在紐約、巴黎和米蘭上市。雷諾回應稱,將會在隨後召開的內部會議上評估菲亞特的合並提議。雷諾董事會認為,菲亞特的合並提議是“友好的”。

雷諾最快下周初步同意合並提議 可能推動全面合並

此前,菲亞特-克萊斯勒CEO Mike Manley表示,與雷諾的合並進程可能需要超過一年。但5月28日美東時間周二,知情人士稱,雷諾準備最早在下周“初步同意”與菲亞特的合並提議。

據稱,雷諾董事長Jean-Dominique Senard將於周三向日產(Nissan)和三菱汽車等合作夥伴解釋並購邏輯,他可能將出任最新車企的CEO。同時,法國雷諾董事會計劃本周舉行非正式會議,以期圍繞與菲亞特的合並談判形成意見,並於下周前期決定是否繼續推進合並談判,以及決定雙方是否簽訂非捆綁協議,從而推動全面合並的談判。

法國《回聲報》曾報道稱,雷諾董事長Senard上周五向法國財長Bruno Le Maire提交瞭與菲亞特的合作計劃。而財長Le Maire周二表示,菲亞特與雷諾合並“是個好機會”,似乎暗示監管機構將給出綠燈。

法新社認為,一旦克萊斯勒與雷諾達成合作計劃,意味著它們將以1560萬輛的年銷量,超越德國大眾集團成為全球第一大汽車銷售聯盟。媒體援引信源稱,雙方討論的內容涉及對公司治理和就業的擔保,以及部分股權轉讓;此次合作也可能令兩傢車企在未來全面合並,從而創造出世界第三大汽車制造商。

歐美汽車類股受提振 周二菲亞特漲超7% 雷諾美股大漲13%

這一重磅並購的消息令本周的汽車類股明顯走高:

周一汽車類股領漲歐股,歐洲汽車股指數SXAP收漲1.45%,報收5月22日以來點位最高,盤初最大漲幅3.5%,創今年1月4日以來最大盤中漲幅。

法國雷諾收漲12.1%,盤中最高漲16.7%,創2009年以來最大盤中漲幅;菲亞特克萊斯勒的歐股收漲7.98%,盤中最高漲19.5%,收創5月17日以來股價最高。戴姆勒歐股收漲0.7%,盤中最高漲2.2%,公司稱,菲亞特與雷諾的合並計劃顯示合作是關鍵;戴姆勒與雷諾的交叉持股不受影響。但法國標致雪鐵龍集團收跌3.3%,成為歐洲汽車板塊中表現最差的個股。

周二歐股汽車類股繼續上漲。歐洲汽車股指數SXAP收漲0.64%,刷新5月22日以來高位,盤初最大漲幅1.5%。法國雷諾收漲0.84%,收創5月初以來最高。菲亞特克萊斯勒的歐股收跌0.9%,但美股收漲7.24%,收創5月17日以來最高,盤中最大漲幅8.9%。雷諾的美股價格收盤大漲12.7%,收創5月10日以來新高,盤中最大漲14.5%。

市場調查機構Focus2Move的數據顯示,2018年全球銷量最高的汽車企業為德國大眾集團,年銷量1083.1萬輛,緊隨其後的日本豐田汽車年銷量也超過1000萬輛。如果按照合並後計算,菲亞特克萊斯勒與雷諾去年的總銷量為870萬輛,超越瞭韓國現代汽車和美國福特。

合並或削減50億歐元成本 沒有排除雷諾與日產合並可能

媒體預計,雷諾和菲亞特合並後會削減成本50億歐元(約合56億美元),日產和三菱汽車也可以額外節省10億歐元的成本。

菲亞特CEO Manley曾表示:“如果融合與合作能讓我們更強大,我對此持開放態度”。今年早些時候,該公司董事長John Elkann也表示,準備做出“大膽而有創意的決定”,幫助公司建立一個堅實而有吸引力的未來。

而雷諾一直在不斷擴大聯盟陣營,先後與日產和三菱結成聯盟,並通過雷諾-日產-三菱聯盟協同運營,在成本、研發等多方面取得一定成效。2015年時,法國曾試圖合並雷諾與日產,2018年初,法國雷諾的前老板卡洛斯·戈恩再度提出將雷諾、日產、三菱合並,但當時日產股東擔心會淪為雷諾的附庸。

值得註意的是,此次克萊斯勒和雷諾的合作,其實也沒有排除雷諾與日產合並的可能。知情人士透露,雷諾和菲亞特最終計劃邀請日產和三菱一起組建新的汽車聯盟。但也有日產內部人士擔心,雷諾此舉完全是向日產施壓,尤其當戈恩被捕且遭免職後,雷諾也未曾放棄完全合並兩傢公司的念頭。

如果兩傢車企未來進行規模達到400億美元的全面合並,世界第三大汽車制造商將由此誕生。抱團取暖,是一種傳統的自救路徑,但雷諾和菲亞特的合並之路可能並不像涉事各方展露的那般順利:

菲亞特克萊斯勒與雷諾的合並過程將非常曲折,且存在治理風險,顯然任何一方都不甘心成為“被收購”的那一個,好在目前兩傢公司市值相當,至少從賬面上能實現平等合並。

但從以往的歷史來看,所謂的平等合並,即平衡治理結構很少能成功。法國政府是雷諾最大股東,持有15%股份以及更大的投票份額,對於這筆潛在的交易,意大利政府也想進來“蹚渾水”。這也意味著新聯盟在面臨裁員減支時,政治壓力將變得尤其大,能否達到節省開支的目的需要謹慎看待。

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