本文來自 “華爾街見聞”，作者為杜玉
摘要
知情人士稱，美國司法部反壟斷部門負責人還是想要保持四傢全國性質的無線電信運營商，因此要求電信業“世紀大並購”的前提是T-Mobile在自身網絡內創造出“第四個競爭對手”，這一門檻對兩傢電信運營商來說似乎過高瞭。
正文
美國第三大電信運營商T-Mobile(TMUS.US)想要合並第四大運營商Sprint(S.US)的業內“世紀大並購”，仍處於與美國司法部的拉鋸戰中，據知情人士透露，司法部反壟斷高級官員似乎提出瞭頗高的批準門檻。
5月29日周三，據財經媒體CNBC的電視新聞報道，T-Mobile的首席執行官John Legere和Sprint的執行董事長Marcelo Claure出現在美國司法部，主要討論合並後剝離資產的問題，想要解決司法部對這宗備受矚目交易可能抑制競爭的擔憂。
據追蹤T-Mobile新聞的非官方博客Tmonews.com介紹，今日兩傢電信運營商最高管理者與美國司法部反壟斷部門的高官談話焦點是“結構性剝離”，不僅能從實際上解決“業內需要充分競爭”的擔憂，還能保持合並後新公司的競爭優勢，此類對話仍在進行中。
隨後，匿名的知情人士稱，美國司法部反壟斷部門負責人Makan Delrahim要求，T-Mobile和Sprint合並後需在自身網絡內創造出“第四個競爭對手”，即第四傢全國性質的無線電信運營商才行，但這一司法部青睞的門檻對兩傢電信運營商來說似乎過高瞭。
報道稱，T-Mobile若與Sprint合並，將令美國全國性質的無線電信運營商數量從4個降至3個，美國司法部主要擔心新成立的公司會沒有動力繼續降價和提供更好的服務，進而形成非充分競爭。兩傢公司的說法是，合並將成立“更強大的電信業老三”，實際有利於競爭，但知情人士稱，“司法部反壟斷部門還沒有被說服”，盡管對話有建設性，但司法部尚未作出最後決定。
2018年4月29日，歷經多年磋商，美國第三電信運營商T-Mobile宣佈，將以換股方式收購第四大運營商Sprint。合並後的公司擁有1.3億用戶，並與美國電信業前兩大巨頭威瑞森(Verizon)和AT&T一爭高下。新公司還將大幅節省開支，債務纏身的Sprint尤其受益，T-Mobile則能進一步開發無線服務。
當時媒體報道稱，這項協議的交易規模高達265億美元，交易對Sprint的估值為每股6.5美元，接近消息宣佈前一天該公司的收盤價。但交易面臨監管壓力，早在2014年，兩傢公司就已接近宣佈合並，最後關頭因監管問題被迫取消。在交易宣佈前後，美國司法部正對AT&T收購時代華納提起反壟斷訴訟，也是不佳的先例。
就在兩傢公司再次達成合並意向的一年後，這筆交易通過監管機構審查的命運可謂“加速前進”同時又“一波三折”：
4月16日的消息稱，美司法部反壟斷官員據稱已告知T-Mobile和Sprint，如果按照現有的全股票合並架構，不太可能批準並購交易，這令Sprint盤後跌12%，T-Mobile跌4%。知情人士稱，監管機構希望兩傢公司提供更多數據，深入解釋合並後如何節省成本，並使用無線基建設施來提供傢庭寬帶服務。美國司法部和多個州總檢察長的主要擔憂是，並購將導致失業、減少業內競爭和向消費者提價，美國鄉村地區格外受到沖擊。
5月20日，監管機構更是釋放瞭喜憂參半的信號，在美國聯邦通信委員會(FCC)主席Ajit Pai建議批準合並交易後，據媒體報道，美國司法部還是傾向於拒絕合並，理由是兩傢公司提出的解決辦法不足以消除所有的反壟斷擔憂。
5月24日又有消息稱，在與兩傢電信公司的最高管理者會面後，美國司法部反壟斷部門負責人Delrahim“咨詢瞭”FCC主席Pai的意見，這令一些分析人士認為，司法部最終會支持合並交易。不過據熟悉司法部程序的人士稱，FCC對合並通過的前提條件可能無法解決司法部的反壟斷憂慮，“司法部有不同的法定授權，這些條件不一定能解決任何反壟斷問題。”
目前來看，T-Mobile與Sprint的合並意向相對認真，盡管還沒得到美國司法部點頭通過，兩傢公司已在著手實踐FCC的建議瞭。據媒體報道，T-Mobile和Sprint可能考慮以30億美元出售旗下的預付無線電信運營商Boost Mobile，一組潛在競購者已經摩拳擦掌準備“接盤”。
上周FCC主席建議批準合並案的前提之一就是，合並後的新公司除瞭要承諾三年內不漲價，還決定剝離Boost Mobile公司，“這個交易是為瞭解決此預付費用無線部門的潛在競爭問題”，出售這一資產後，合並產生的新公司將減少在預付無線電信領域的過大市場份額。
總的來說，今日消息還是帶來瞭合並交易獲批的希望。T-Mobile股價周三逆市收漲，盤中最高漲1%，收漲0.3%，重新接近5月22日以來高位。Sprint盤初走高後轉跌，最深跌2%，當傳來美國司法部高官通過交易的前提條件後，盤後漲1.6%。
從去年傳出並購意向以來，Sprint累漲4.6%，T-Mobile累漲18%，而且T-Mobile股價接近2007年以來的十年高位。
T-Mobile股價表現更好，可能由於其趕上瞭“5G 熱潮”，畢竟合並設計的初衷之一就是增強新公司參與5G建設的能力。美國特朗普政府在4月中旬宣佈瞭史無前例的5G投資計劃，總統本人還強調瞭美國的“5G優先”戰略，認為5G是美國必須贏的競賽，不能允許其他國傢在這個未來的強大產業上超越美國，而且對美國5G競爭力的培養“越快越好”，都提振瞭兩傢公司合並成功的可能性。
请先 ！