摩根大通警告:通用電氣(GE.US)完關鍵業務的價值遠低於預期

10月4日訊通用電氣(GeneralElectric)首席分析師周五拉響瞭警報,他警告股東,這傢陷入困境的企業集團的一項關鍵業務的價值遠低於多數人的預期。  

摩根大通(112.84,0.65,0.58%)分析師史蒂芬-圖薩(StephenTusa)在一份致投資者的報告中寫道,“通用航空(GEAviation)的業務增長速度明顯低於市場普遍預期,風險也更大,因此市值支撐也就更小。”  

通用電氣股價較前一交易日收盤時的8.71美元下跌1.3%。摩根大通對通用電氣的評級為減持,其2020年底的目標股價為每股5美元。  

通用航空是全球商用飛機發動機的主要生產商之一,其競爭對手包括勞斯萊斯(Rolls-Royce)和普惠(Pratt&Whitney)。雖然通用電氣的大部分業務部門近年來舉步維艱,但通用航空一直是一個亮點,營收穩步增長,訂單積壓情況良好。通用電氣董事長兼首席執行官拉裡-卡爾普(LarryCulp)稱贊該部門具有“競爭優勢”,目前約三分之二的商用飛機都使用該公司的發動機。  

但圖薩認為,深入研究通用航空後,會發現該業務的價值遠低於1000億美元,華爾街分析師對通用航空的估值過於樂觀。  

圖薩表示,“考慮到除瞭歷史表現以外,還有很多因素在不斷變化,我們認為,其股價大幅下跌是有道理的,我們認為,這傢企業鼎盛時期的日子已經過去,不再處於領先地位。我們對這項業務的深度評估顯示,它的價值僅接近300億美元。”  

更重要的是,圖薩說,通用航空公司的價值“幾乎100%”是股東目前所看到的整個公司的價值。  

圖薩表示,“如今許多投資者認為,通用航空是一傢實力強大、不斷增長的企業,理應獲得較高的市盈率。但我們不認為在未來很長一段時間內該公司會出現明顯增長。”  

圖薩是對通用電氣股票最悲觀的分析師,他對通用電氣的目標價為華爾街最低,僅為5美元,預計未來一年該公司股價將下跌近一半。  

雖然圖薩在他92頁的報告中指出,通用航空幾十年來取得瞭令人印象深刻的成功,但他發現,投資者對該部門未來經營業績的預期“在衡量價值時太過慷慨”。圖薩說,通用電氣航空服務未來的收入和利潤“最好的情況下也不過是接近峰值;在最壞的情況下,將是個不可持續的數字”。  

此外,圖薩警告說,由於有大量的備用發動機可供使用,飛機發動機市場正日益飽和。這位分析師還表示,通用航空在2017年和2018年的自由現金流“高於基於歷史客戶行為的趨勢水平”,而該部門的資產負債表“在已入賬現金、無法承擔債務和養老金負擔的情況下,似乎太小瞭”。

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