Uber(UBER.US)就這麼不被看好?連保險公司都“撤”瞭

追蹤報導“懂懂筆記”,作者秦軍。

“我們決定不做Uber的保險業務瞭。”

美國知名專業保險和再保險服務商James River Group詹姆斯河集團 (JRVR.US),在10月9日遭遇瞭最糟糕的一天。截至美國東部時間上午11:30,該公司股價暴跌瞭22%。實際上,該公司並沒有發佈慘不忍睹的業績報告或類似的信息——相反,股價暴跌的原因是該公司決定放棄其最大的客戶——Uber。

在當天股市開盤前,該公司表示將取消Uber Technologies Inc(UBER.US)的所有保險單。

忍痛割肉

具體的事情細節是這樣的,James River決定終止與Rasier LLC的業務合作關系。Rasier LLC 是一傢與共享出行行業車主合作的交通網絡服務商,它也是Uber旗下的全資子公司。

作為詹姆斯河集團最大的客戶,Uber早在2013年就與其開展瞭相關保險業務,目前詹姆斯河為全美20個州以及波多黎各和華盛頓特區的Uber司機提供保險服務。

在這一領域,Uber也與Farmers Insurance、Progressive和好事達(Allstate)有合作往來。日前Uber表示,未來將在這一市場啟用另一傢保險公司取代詹姆斯河,但目前還不清楚是哪一傢。

詹姆斯河方面提出,所有保單將在適用於大多數上述保險合同的2020年2月29日(到期日)之前,即2019年12月31日取消。該公司還宣佈瞭其超額和盈餘線(又稱“特殊保險”)部門中,所有與商用汽車業務有關的虧損,其中就包括Rasier LLC的保單。

詹姆斯河做出這一決定的原因顯然是在情理之中。根據公司董事長兼首席執行官J. Adam Abram的說法,Rasier LLC的業務盈利狀況明顯不及預期。事實上,與Uber的業務合作是詹姆斯河營收的重要組成部分,因此,投資者對這一消息感到不高興並且拋售股票也就不足為奇瞭。

從決定引發的後果來看,詹姆斯河應該會預計到“撤單”將引發自己股價的暴跌,但是面對虧損,即便忍痛割肉也在所不惜。

在此後的24小時內,這一決定導致多傢投行將其股票評級降低。目前隻有一傢投行表示看好這一舉動,並重申瞭對這傢保險公司的看漲立場。

萊利(B. Riley FBR)的分析師將該股評級下調至中性出售,從“中性”下調至“賣出”,並將目標價格從45美元下調至40美元。Sun Trust Robinson Humphrey分析師也下調瞭該股的評級。該公司分析師表示:“虧損的波動性非常大,同時我們認為詹姆斯河對其未來業績的擔憂,最終促成瞭管理層終止合作關系的決定。”

隻有JMP Securities的分析師馬修·卡萊蒂重申瞭跑贏大盤的評級和50美元的目標股價。他認為這傢保險公司正在削減一項未達到利潤目標的多餘業務。

吊詭氣氛

在這次“保險撤單”舉措的背後,外界看到的不僅是一傢保險公司對虧損業務的無奈,也能看到資本市場的暗潮湧動。

詹姆斯河的大股東是全球知名的對沖基金D. E. Shaw,而該公司的第二大股東則是高盛公司(Goldman Sachs)。早在2013年Uber與詹姆斯河集團開展保險業務時,就顯露瞭借此與高盛拉近關系的訴求。

2014年,Uber開始聘用高盛發行自己的可轉換債券,而在2019年5月Uber公司IPO時,高盛正是主要承銷商之一。

如果說高盛對於詹姆斯河終止和Uber的保險業務完全不知情,誰能相信。

從業務范疇來看,Uber方面曾對詹姆斯河的保險范疇有過介紹:當車主個人的汽車保險拒絕賠償時,該公司的保單將負擔這筆費用。也就是說,在Uber平臺接單的私傢車主,在運營中如果發生事故或造成乘客受傷或撞傷他人,很可能會不被常規保險公司受理,相關的理賠往往都是由詹姆斯河集團來承擔。

據相關資料顯示,在2013年開展該業務之前,詹姆斯河的交通網絡保險業務僅為170萬美元。而與Rasier LLC開始合作後,僅在2013年的前九個月,保險費收入就達到1870萬美元。

但是分析人士指出,即便目前Uber的相關保險費用支出可能會達到每年2.5億~3億美元,但是相關保險費用對於詹姆斯河來說依然是捉襟見肘。外界對Uber的批評聲音之一,就是Uber沒有為日益增多的平臺接單車主提供足夠的保險支持。

或許是出於對Uber共享出行業務的未來極度看衰,JMP Securities的分析師這樣總結:“ Uber的業務沒有足夠的利潤來繼續推動合作的前進。盡管取消Uber的3億美元凈保費收入,可能將導致詹姆斯河集團2020年每股的收益減少,但我們認為,由於快速增長的核心業務利潤要高得多,這次舉動引發的負面影響將是短暫的。”

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