美股新股前瞻|把“拒付股息”寫進招股書 “幸福來(HAPP.US)”美股敲門半年未果

“靈芝能抗癌嗎?”在醫藥技術發展迅速的今天,這個問題看起來更像是一個笑話。

不過這並不妨礙有商傢拿來作銷售的噱頭。今年5月,A股“靈芝第一股”壽仙谷宣稱靈芝孢子粉具有抗癌功能,並在銷售過程中,將中藥飲片和保健食品混為一談,被指涉嫌虛假宣傳。雖然保健品涉嫌虛假宣傳早已不是新鮮事,但這一事件還是把靈芝孢子粉這一保健食品推向輿論的風口浪尖。

不過就在國內對其口誅筆伐之際,壽仙谷的一傢同行公司帶著靈芝孢子粉去瞭大洋彼岸。這傢公司就是幸福來生物科技(HAPP.US)。

美股官網APP觀察到,今年3月8日,幸福來公司向美國SEC遞交瞭F-1文件,6月28日,公司文件通過美國SEC審核並正式生效,但該公司遲遲未上市。此前有市場人士預計幸福來會在9月30日正式登陸納斯達克。但直到10月11日,公司仍未掛牌交易。

據智美股官網APP瞭解,幸福來是一傢國內營養保健品和膳食補充劑消費商,公司業務包括開發和銷售各種中草藥提取物和其餘產品。旗下包括靈芝類、蟲草類、阿膠類、鈣片系列、洋參類、螺旋藻類、營養補充劑、氨基酸等類產品,其主要產品有破壁靈芝孢子粉、冬蟲夏草菌絲體產品和阿膠口服液。

產品銷售是幸福來公司的主要收入來源。財務數據顯示,截至2019財年,公司營收為6393.6萬美元,同比增長3.9%,相比去年同期16.0%的營收增長率出現大幅下滑,說明公司收入增長趨緩。公司當期凈利潤為1872.2萬美元,同比增長7.0%,相較去年同期20.5%的凈利潤增長率同樣出現下滑。

之所以公司能夠實現收入和利潤的持續增長,與其大力進行市場營銷不無關系。在財報中,公司列舉瞭2017財年和2018財年經營費用的數據。可以看到,2018財年,公司市場營銷費用達到581.7萬美元,占公司當期總收入的9.5%,與此同時,公司研發費用僅有185.8萬美元,僅為其營銷費用的31.9%,存在一定的重營銷輕研發的現象。

美股官網APP瞭解到,與壽仙谷類似,破壁靈芝孢子粉同樣也是幸福來公司主打的核心產品。不過與壽仙谷不同在於,幸福來並未明確對外宣稱該產品具有抗癌功效。公司在實際銷售上采取產品與旅遊風景區相結合的方式。

幸福來的銷售模式主要有兩種:傳統的分銷渠道和體驗店渠道。招股書顯示,公司在廈門、武夷山、黃山、北海、潮州、西安、桂林等中國旅行景點分別開設瞭10傢體驗店,體驗店均位於中國著名風景區。在旅遊文化的附加屬性加持下,公司產品售價偏高便顯得“理所當然”。通過查詢公司官網,智美股官網APP發現,幸福來公司銷售的靈芝孢子粉膠囊禮盒最高售價高達每盒7600元。

對於現在的幸福來公司而言,選擇何時登陸納斯達克成為其主要的問題之一。不過待公司上市後,美股投資者可能並不會買賬。在招股書的“風險因素”中,幸福來表示公司將“不打算在可預見的將來支付股息”。

幸福來將打算保留任何的未來收益,以用於公司的業務運營和擴張,因此投資者隻有在股價上漲時,投資才能獲得回報。但公司同時表示,公司上市後股票可能沒有活躍的流動性市場,因此當交易不活躍時,投資者或許不能按市價自由買賣持有股票。從目前來看,美股市場整體仍傾向於價值投資,因此投資者或將對幸福來采取更加謹慎的態度。

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