花旗:增長或達上限,給予好市多(COST.US)“中性”評級,目標價303美元

近日,花旗發表最新研報,給予Costcoco Wholesale Corporation(COTS)好市多批發公司的股票“中性”評級,並將目標價定為303美元。截止至10月11日美股收盤,好市多每股報價297.60美元。

好市多最新發佈的報告顯示,截至10月7日的四個星期,同店銷售(Same Store Sales ,SSS)增長4.2%,凈銷售額在不含汽油價格的影響下同比增長5.6%。財報顯示公司9月份的總體SSS業績增長是由位於美國的門店(增長5.0%,不包括外匯和燃料,增長5.7%)驅動的;國際市場總體增長2.1%。

優勢

花旗對COSTCO給予中性評級。因為花旗覺得COSTCO長期前景包括其會員資格,銷售策略,低價,抽獎的輔助業務,電子商務計劃,地域多元化,保證金的穩定性質以及向股東的現金回報。期望這些推動SSS增長和COSTCO會員註冊的持續優勢。但是隨著COSTCO交易達到在其歷史范圍的上限,花旗看到這些積極因素導致股票定價在當前水平。

風險性

區域集中度:COSTCO在美國和加拿大的業務占凈額的87%銷售額和EBIT的85%,該公司在加利福尼亞的業務占30%基於美國的凈銷售額。這些市場的業績持續增長/下降可能對COSTCO的結果產生正面/負面影響。

會員忠誠度:考慮到COSTCO對會員的依賴,因此如果無法吸引新會員,維持較高的續約率,和/或增加高等級成員資格可能會對運營產生不利影響。

擴展倉庫:COSTCO在美國和國際上繼續擴展。如果公司無法獲得新資本和建造/租賃新倉庫,無法吸引新成員或與現有競爭對手有效競爭,財務增長可能會不及預期。

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