解讀豐田汽車(TM.US)電動化戰略轉型:居安思危、順勢應變、合作共贏、持續投入

追蹤報導“德安車研”。

居安思危、八十載鑄就汽車之王。豐田(TM.US)成立最初從事紡織行業,二戰結束之後,日本大力發展自主汽車品牌,豐田依靠技術研發、生產管理優勢成功突圍。兩次石油危機使豐田看到瞭美國市場的機遇,通過節省資源成功打入美國市場。20世紀80年代,美國豪華車市場高速發展,豐田成功推出瞭雷克薩斯。居安思危的基因使豐田汽車發展成全球前三大汽車制造商。

電動化戰略三番調整、純電步伐提速。由於各國政策的推動、維持市場份額的需求、及競爭對手帶來的壓力,豐田汽車分別於2015年、2017年和2019年更新瞭電動化戰略,最新目標為2025年全球年銷售550萬輛電動化車。產品因地施策,在日本推廣超緊湊型純電動,全球其他地區推出豐富新能源車型,並與多傢產業鏈上下遊企業合作。

技術驅動,促成長久核心競爭力。全球車企在電動化領域有所佈局,主流品牌均有清晰的電動化戰略,擁有純電動、插電混動等技術,有專屬的電動化平臺,車型集中在2020年之後推出,同時重視中國市場,與電池企業戰略合作。豐田的獨特優勢在於混合動力和燃料電池的技術領先性。

順勢應變、合作共贏啟迪同行者。中國車企在新能源汽車領域具有先發優勢,並且根據政策和市場的發展變化,及時對戰略進行瞭調整,對純電動的重視度顯著提高,擁有全新的平臺和品牌,並在產業鏈上加強合作,與外資整車廠合力研發電動車。

投資建議:豐田是全球頭部汽車企業,具有混合動力和氫燃料電池的技術優勢,同時在電動化領域快速轉型,加速中國市場的佈局,國內相關企業將受益,建議關註廣汽集團(廣汽豐田將作為豐田在中國的重要切入口實現電動化戰略)、比亞迪(01211)(在電池和車型開發與豐田達成深度合作)、寧德時代(與豐田等全球車企進行戰略合作)。

風險提示:1)中國新能源汽車市場發展不及預期。近幾年新能源汽車銷量存在一定的透支,2020年之後逐步市場化,需求或將放緩,銷量或不及預期。2)新能源汽車成本下降不及預期。三電成本尤其是電池成本如果下降幅度不及預期,新能源汽車的價格將不具有優勢,影響銷量。3)汽車行業銷量不及預期:如果汽車行業銷量不達預期,或將出現價格戰,主機廠毛利率下降。

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