美國通脹高峰已過?分析師繼續看好美股下半年走勢前景

  6月29日,市場分析師Jeff Cox撰文稱,投資者今年面臨的最大擔憂之一是,通脹可能失控,阻礙疫情後的經濟復蘇。但在過去一個月裡,這些擔憂已明顯減輕,一幅描繪這一趨勢的圖表可能預示著美股將迎來下一輪上漲。

  市場認為美國的通脹率在較長一段時間內會下降 

  衡量市場對通脹預期的一個常用指標是相同期限的國債收益率和通脹指數債券之間的差異。這一指標被稱為“盈虧平衡”利率,投資者和經濟學傢最常關註的是5年期和10年期國債的息差。

  在5月份升至約八年來的最高水平後,這些盈虧平衡利率一直在持續下降,這表明投資者認為通脹在未來很長一段時間內不會再保持目前的高水平。5年期的盈虧平衡利率目前為2.45%,而10年期的盈虧平衡利率為2.33%,

  這表明市場認為通脹率在較長一段時間內會下降。

  DataTrek Research聯合創始人克拉斯(Nick Colas)寫道:“在我們看來,這表明市場開始放棄美國通脹結構性上升的想法。展望2021年下半年,這很可能是值得關註的最重要的數據點。”

  通貨膨脹對投資者很重要,因為價格上漲會侵蝕公司利潤。但這些價格壓力也可能是經濟過熱的信號,而這反過來可能導致美聯儲開始收緊貨幣政策。這將意味著利率上升,美聯儲有可能關閉每月債券購買計劃的龍頭,目前該計劃的規模至少為1200億美元。

  不過,美聯儲官員一直堅定地認為,當前的通脹是“暫時的”。盡管5月份扣除食品和能源價格後的個人核心CPI同比增長3.4%,但美聯儲還是做出瞭上述斷言。CPI是美聯儲偏愛的通脹指標。本月整體CPI上漲瞭5%。這一水平遠遠高於美聯儲2%的目標,一些官員承認,通脹比他們預期的更強勁、更持久。

  裡士滿聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)周一表示,以市場為基礎的通脹指標,如盈虧平衡利率,“至少給瞭我一些安慰”,認為長期來看通脹預期將會降溫。但他周二補充說,目前的速度“合理地”符合美聯儲的“進一步大幅進步”通脹目標,盡管勞動力市場沒有達到目標。

  市場認為通脹問題遠未得到解決,分析師看漲標普500指數

  可以肯定的是,美國的通脹問題遠未得到解決。

  安聯首席經濟顧問埃利安(Mohamed El-Erian)警告稱,美聯儲正在落後於通脹曲線,可能被迫迅速收緊政策,可能導致未來出現衰退。對沖基金億萬富翁瓊斯(Paul Tudor Jones)和美國銀行執行長莫伊尼漢(Brian Moynihan)等市場重量級人物都呼籲美聯儲在通脹上升之際放開油門。

  但從市場的角度來看,美國國債收益率一直在下降,股市也連續創下新高。

  DataTrek Research聯合創始人克拉斯寫道:“如果通脹預期開始再次上升,市場有理由擔心美聯儲是否不得不提前加息。如果利率繼續走低,那麼市場對2022年加息的預期將是一個安全的假設。” 

  在6月份的會議上,美聯儲官員確實將下次加息的預期提前到2023年,但預期2022年加息的人數尚不足半數,市場參與者認為加息可能會比央行預測人士預期的更早。

  克拉斯認為,基於低通脹環境、美聯儲的寬松政策和強勁的業績前景,美股前景穩健。

  分析師們普遍預計,標普500指數未來12個月將上漲12.2%。克拉斯表示,他仍然最看好能源和金融類股。

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  標普500

  指數日線圖)

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