不要忽視GameStop(GME.US)的瘋狂估值,但它的業務正在變得更好

美股編輯:裡奇·杜普雷(TMFCop)

畢竟,WallStreetBetssubreddit上的交易員對GameStop(NYSE:GME)的看法是否正確?

隻是因為他們願意團結在視頻遊戲零售商周圍,反對對沖基金大量做空導致其股價飆升的股票。股票的高價讓GameStop籌集瞭數億美元,盡管稀釋瞭股東權益,但這讓它大大改善瞭財務狀況。

GameStop還清瞭所有長期債務,甚至將其短期債務減少到瞭相對可以忽略不計的數額——僅4800萬美元,這是法國政府提供的低息貸款的結果,類似於美國的CARES法案-並在第一季度結束時在銀行擁有超過7.07億美元的現金和受限現金。

它現在擁有實現巨大商業模式轉型所需的資金,以應對快速變化的視頻遊戲市場的挑戰,這似乎再次歸功於一群擁有“鉆石手”的“猿猴”,他們在自己的遊戲中擊敗瞭華爾街.

生意好轉

GameStop看起來比很長一段時間都好。其第一季度收益報告顯示銷售額增長瞭25%至13億美元,盡管其在全球關閉瞭12%的門店作為其“去密集化”努力的一部分,凈關閉瞭118傢門店。

盡管該零售商尚未提供任何指導,但它表示第二季度將繼續保持這一勢頭,5月份的銷售額同比增長27%。

雖然毛利率下降瞭180個基點至25.9%,這歸咎於利潤率較低的銷售組合,但調整後的經營虧損從近1億美元減少瞭近80%至2100萬美元,調整後的凈虧損為2940萬美元,或每股0.45美元,從1.57億美元或每股2.44美元大幅削減。

一磚一瓦

這傢視頻遊戲零售商繼續從Amazon.com(NASDAQ:AMZN)挖角高管,隻是任命瞭一位來自這傢電子商務巨頭的新CEO和CFO。他們加入瞭其他三名從亞馬遜跳槽到GameStop的高管(它也有一些谷歌校友)。

這些高管人員的加入應該讓投資者希望零售商有一個堅實的基礎來過渡到一傢以數字為導向的公司。

負責改造GameStop並剛剛被任命為董事會主席的RyanCohen曾表示,他希望該公司成為一傢以消費者為中心、以在線為中心的零售商,本質上是“遊戲亞馬遜”。他在過去幾個月帶來的人為其工作奠定瞭良好的基礎,因為他們不需要擴展任何龐大的學習曲線來實現目標。

作為在線寵物用品業務Chewy.com的聯合創始人,科恩本人對在線零售有所瞭解。

光環效應

即使Reddit的交易員不知道這一切會如何發展,所有的部分看起來都已經準備好瞭。因為他們隻是想從試圖將股價壓低至零的對沖基金的貪婪中獲利,結果的業務部分在當時可能是次要考慮因素。

然而事實上,GameStop確實有一個業務可以建立——不像電影院運營商AMCEntertainment,它看到瞭與投資者情緒相似的軌跡,但擁有更不穩定的基礎——可能是一個激勵因素選擇它作為集結點。

盡管如此,這個傳奇至少已經有瞭一個有益的結果,因為它向青少年介紹瞭投資的概念,這是許多人在整個meme股票交易狂潮爆發之前沒有想到的。隨著FidelityInvestments開設面向青少年的經紀賬戶,GameStop可能能夠吸引他們購買其股票和商店,無論是線上還是線下。

不確定的因素是投資者(不是交易員,因為他們顯然已準備好將股票出價)願意支付多少。

即使最近因美國證券交易委員會對交易活動的調查和新的股票銷售計劃等各種擔憂而暴跌27%,GameStop的定價仍超過每股220美元。它的交易價格是銷售額的三倍,賬面價值的33倍,以及過去一年產生的自由現金流的255%。

在它下面可以下落的空氣仍然比上升的空間多得多。

目標真的能達到嗎?

GameStop的業務也絕不是脫離險境。它仍然擁有4,700傢實體店的龐大投資組合,並且尚未證明其轉型的論點:它真的能成為“遊戲亞馬遜”嗎?

科恩說他還沒有準備好確切地分享GameStop的成功戰略,但可以肯定的是,該業務看起來比現在更有利。該公司似乎在大流行期間對數字領域有瞭很多瞭解,其財務狀況可以說是一段時間以來的最佳狀態。

如果不是因為視頻遊戲零售商股票的當前估值荒謬,GameStop甚至可能是一個買入建議。

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