隻剩Facebook(FB.US)和Google(GOOG.US)齊頭並進,FAANG分化說明瞭什麼?

  隨著美國經濟復蘇為更廣泛投資增添活力,FAANG齊頭並進的時代過去瞭。

  今年迄今,除Google母公司Alphabet和Facebook(329.66, -6.85, -2.04%)仍保持較高增速,股價分別增長37%和21%外,其餘三者明顯落後,並遜於標普500指數11%的漲幅。亞馬遜(3486.9, -2.34, -0.07%)(Amazon)股價2021年累計上漲7.1%,蘋果(130.46, -1.33, -1.01%)(Apple)和 Netflix(500.77, 2.43, 0.49%)更是分別下跌1.7%和7.4%。

  更多科技股和大盤股接過接力棒。2020年表現不佳的思科(52.07, -1.06, -2.00%)系統(Cisco Systems)和英特爾(55.67, -1.51, -2.64%)(Intel)迄今分別上漲瞭16%和12%。標普500成分股中,郵輪公司嘉年華(Carnival)和美國航空集團今年已分別上漲30%和41%,能源行業也表現突出。

  而回顧去年,五大科技巨頭因低利率及其確定性業績,從疫情之初的股市低迷中率先反彈,包攬美股大部分漲勢,一度推動標普500全年上漲16%。蘋果、亞馬遜、Netflix分別累計上漲81%、76%、67%,Facebook和Alphabet上漲33%和31%。

  正如William Blair成長型大盤股基金聯合基金經理Jim Golan所說:

  如今水漲船高……把投資僅僅局限於前四、五傢大盤股公司的情形今年可能不復上演。

  一方面,亞馬遜等股票目前估值已經很高瞭,隨著更多企業利潤隨經濟復蘇,更多低成本投資機會開始顯現。尤其價值股對經濟健康狀況更為敏感,去年年底以來隨著疫苗推出已開啟反彈。今年3月份,價值股以20年來最大漲幅擊敗成長股,最近漲勢略有減弱。

  另一方面,通脹飆升令投資者擔心利率上調,屆時科技股將比價值股更受沖擊。上周FOMC會議上,美聯儲釋放瞭到2023年年末可能加息不止一次的信號,相比今年3月公佈預期利率路線時,聯儲決策者預計加息會更快到來。

  上周,美聯儲意外官宣“加息”,將聯邦基金利率區間的上限——超額準備金利率(IOER)從0.10%上調至0.15%,並將聯邦基金利率區間的下限——隔夜逆回購利率(ON RRP)從零上調至0.05%,市場解讀此舉為下一場流動性危機埋下瞭種子。

  兩相結合,使得投資者更傾向於購買那些更便宜,也更具上行空間的股票。這也間接推動昂貴股估值逐漸回歸正常區間。

  FactSet的數據顯示,上周,分析師對亞馬遜未來12個月每股盈利預期自去年年底增長瞭40%以上,但由於其股價僅上漲7.1%,該股遠期市盈率從73倍縮小至55倍。

  Netflix和蘋果盈利預期同樣上漲,但隨著今年股價雙雙下跌,Netflix市盈率從去年年底的60倍縮小至43倍,蘋果則從32倍縮小至25倍。

  FAANG內部,相較於其餘三隻股票,Facebook和Alphabet是去年漲幅較小的兩隻,估值也更被投資者接受。

  與此同時,投資者現在似乎更加重視基本面,不太願意像去年那樣廣義地看待市場。

  Facebook和Alphabet今年受益於廣告收入激增,取得良好盈利表現,近一季度盈利雙雙同比翻番。Synovus Trust基金經理Daniel Morgan表示:

  兩者在線廣告領域出現瞭明顯復蘇,這確實推動瞭股價上漲。隨著經濟加速復蘇,企業各項業務都在重新開放,很多企業都跑到Facebook上給自己做宣傳。

  相比之下,Netflix報告稱隨著經濟重新開放,其用戶增長放緩。由於許多消費者居傢娛樂和工作,這傢流媒體巨頭業績一度從疫情中得到提振。

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