到 2030 年,強生(JNJ.US)公司會成為價值萬億美元的股票嗎?

美股編輯:傑森霍桑(TMFjbonefish)

試圖弄清楚一傢公司在未來十年的市值是否會達到1萬億美元,通常是留給那些希望成為下一個蘋果、微軟或Facebook的快速增長的科技公司使用的。但是,大型股的緩慢而穩定的增長也可以實現這一目標。

強生公司(紐約證券交易所代碼:JNJ)已經是一傢巨大的公司。它的增長可能並不令人興奮,但隨著時間的推移,它的一致性可以帶來令人印象深刻的結果。該股票目前價值4320億美元,這意味著它隻需將其規模擴大一倍多一點即可達到這個神奇數字。分解每個業務部門並預測十年後的利潤可能會突顯出跨越1萬億美元門檻的道路。

制藥引領潮流

該藥品段是最大和增長最快的企業單位。它去年帶來瞭456億美元的收入,自2015年以來每年增長近8%。該公司列出瞭2020年產值超過4億美元的24種藥物,以及產值超過10億美元的14種藥物。

它最成功的是Stelara,一種治療銀屑病關節炎和斑塊狀銀屑病的藥物。它占公司2020年收入的9%,比2019年增長21%。另一個突出的是Darzalex,一種治療多發性骨髓瘤的藥物。它帶來的42億美元同比增長40%。

這預示著該領域的持續增長。如果它能夠跟上步伐,投資者可能會預計到2030年的收入為910億美元,稅前利潤為295億美元。這意味著從現在起十年後,該公司的藥物生產量可能會超過去年的總產量。

醫療設備可以增加火花

強生公司在2020年的醫療器械業務中發現瞭艱難的雪橇。銷售額下降瞭11%以上。沒什麼可羞恥的。IntuitiveSurgical、Smith&Nephew和Stryker等其他設備制造商去年的銷售額也出現下滑。甚至在大流行之前,增長就一直乏善可陳。在前五年,部門銷售額持平。強生公司進行瞭一些收購以推動增長。

2019年,該公司收購瞭AurisHealth。那傢公司有一個專註於肺部的機器人手術系統。管理層希望它可以擴展到更多程序並與領先的手術機器人公司競爭。強生公司還收購瞭與Alphabet生命科學部門Verily合作的VerbSurgical。該公司的機器人和數據科學能力應該會在未來幾年增加新的收入來源。由於適度增長,該部門可能會在2030年產生330億美元的銷售額和近80億美元的稅前利潤。

消費者健康是錨

該公司的消費者健康業務由購物者熟悉的名字組成。Aveeno等美容用品、Tylenol等止痛藥和Listerine等口腔護理產品隻是其年銷售額達141億美元的品牌中的一小部分。該細分市場在2020年同比增長1.1%,其中傷口和口腔護理增長超過7%,嬰兒和婦女護理下降約9%。管理層將下降歸咎於大流行期間的行為改變。

總體而言,該業務在過去五年中的年增長率不到1%,平均稅前利潤率為16%。這不包括2020年,屆時大量訴訟費用會導致結果出現偏差。算一算,到2030年,投資者可能會看到153億美元的銷售額和24億美元的稅前收入。

部分的總和

強生公司有28種產品,2020年的銷售額超過10億美元。這說明瞭該公司的復雜程度。冒著過於簡單化的風險,預測未來十年的增長率並應用歷史利潤率可以為公司的價值提供合理的估計。

將其加起來並應用15%的保守公司稅率(十年來一直為每年11%)顯示2030年的稅後利潤略低於340億美元。更進一步,強生公司已經進行瞭交易在此期間的市盈率(P/E)范圍為15至29。任何猜測它目前的市盈率為29倍的人——使用標準化收益時的最高估值——都會得到額外的信任。

按照這個計算,該公司可以在5000億美元到9800億美元的市值之間合理地交易。這是一個荒謬的廣泛范圍,但它說明瞭任何估值的關鍵輸入。根據市場願意為1美元的收益支付多少,當前股東可能預計在此期間每年的回報率在1%到9%之間。有一件事似乎是肯定的:要達到1萬億美元,該股票可能需要達到目前較高的估值。任何人都猜測它是在未來十年保持在這些水平還是在兩者之間經歷下降。

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