12月3日，有分析師認為，蘋果(AAPL.US)如果想在流業務方面取得成功，應該收購一傢電影制作公司。收購誰呢?獨立電影公司A24是一個選擇，索尼影業、獅門(Lionsgate)公司也是一個選擇。
WedbushSecurities分析師DanIves說：“在內容方面如果不積極並購……這會成為庫克、蘋果犯下的最大錯誤，因為你有龐大的用戶數，如果想讓服務業飛起來，必須這樣做。”2017年，蘋果已經與A24簽署多年合作協議，它會為蘋果制作電影電視劇。
蘋果真的應該收購嗎?幾天前，電影制作人JasonBlum也發話說，科技公司如果想進入流媒體領域(比如蘋果)，它們應該收購電影制工作室。為什麼呢?因為這樣做投入的錢不多但可以獲得大量觀眾。
之前曾有報道說蘋果考慮收購時代華納。實際上，想購買電影公司的不隻有科技公司，還有其它企業。比如AT&T花瞭790億美元收購時代華納，迪斯尼花瞭700億美元收購Fox。蘋果沒有完成這樣的交易，真是幸運。
大多大型電影工作室(比如時代華納、21世紀福克斯旗下的工作室)一般都由大企業掌控，這些大企業擁有有線頻道。因為這些企業現在坐擁大量現金，所以將收購價格抬得很高，但是在未來幾年裡，會有越來越多的付費訂閱者放棄有線頻道，它們的價值會降低。
迪斯尼收購福克的前車之鑒
從目前的狀況看，迪斯尼收購福克斯並不明智，至少從價格的角度看有些高。
收購福克斯之後，迪斯尼的流媒體實力強瞭很多。但這筆交易有幾個問題：收購資產包括有線電視頻道、業務正在下滑、價格很高。對於那些想在流媒體領域擴張的企業來說，這筆交易的成本算是一個警告。
當初為瞭奪到福克斯，迪斯尼與Comcast明爭暗鬥，結果導致價格不斷上漲。在剝離資產、節約成本之前，迪斯尼支付的價格相當於福克斯息稅折舊攤銷前利潤的17倍。
看看過去10年相似的收購交易，中值交易倍數大約隻有12倍。交易完成之後，迪斯尼千方百計節省成本，交易看起來的確會合理一些，但是從長遠看有線業務隻會走下坡路，所以節省成本的效果會被削弱。有瞭福克斯之後，迪斯尼加入流媒體戰場時的確更強大，但是想從交易中獲得合理回報真的很難。
為瞭獲得政府批準，迪斯尼被迫出售福克斯最賺錢的部門(體育頻道)，而且出售的價格並不高，這一舉動導致收購變得更加不劃算。體育頻道為福克斯貢獻20%的營收，但它占到利潤的40%。業務最終分成兩部分出售，估值約為140億美元，並不高。
頻道的大部分被SinclairBroadcastGroup拿下，價格相當於2019年息稅折舊攤銷前利潤的6.5倍，而迪斯尼從福克斯手中收購時相當於13倍。另外，迪斯尼還被迫出售瞭Yes網絡及一些國際體育業務。調整之後，迪斯尼為收購支付的價格相當於息稅折舊攤銷前利潤的17倍。
迪斯尼解釋說，通過收購福克斯可以節約20億美元。假設這20億美元全部算作利潤，它支付的收購價格仍然相當於息稅折舊攤銷前利潤的10倍。
再看看福克斯電影業務。福克斯旗下有龐大的電影工作室，最近幾年每年的息稅折舊攤銷前利潤約為10億美元。但是收購之後，2019財年迪斯尼卻報告說，福克斯工作室上一季度虧損1.2億美元，因為《星際探索》(AdAstra)這部電影並不成功。它還預測說，2020財年一季度福克斯電影工作室預計還會虧損6000萬美元。
科技公司可能會帶來變數
當然，如果由蘋果這樣的科技公司收購福克斯，情況可能會不太一樣。
首先，美國政府不會強迫蘋果出售地區體育業務。迪斯尼已經控制ESPN，如果它繼續擁有福克斯地區體育業務，就會壟斷電視體育內容，這是美國政府不能容忍的。
但是，就算蘋果收購福克斯，就算它繼續擁有福克斯體育業務，從長期看交易仍然不劃算，隻是短期會劃算一些。從長遠看，有很多人將會拋棄有線電視。運營體育業務成本非常高，這點必須考慮進去。
像亞馬遜、Netflix這樣的科技公司雖然沒有發起大收購交易，但它們已經進入娛樂產業。當迪斯尼出售Yes網絡時，亞馬遜收購一部分，但並沒有收購完整的娛樂公司。
Netflix和亞馬遜的流服務、制作業務完全是自己從零開始打造的，所以成本並不算高。在過去幾年裡，Netflix向流服務擴張時總計花費約為100億美元，和迪斯尼的開支相比一點也不算多。
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